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股市比樓市更具投資價值

  新京報漫畫/師春雷   任何市場或行業,都不能忽略本國人民總生產能力對行業本身的承載能力。股市如此,房地產行業更是如此。   據國家統計局發佈的數據顯示,與9月相比,10月70個大中城市房價無一上漲,價格下降的城市有69個,持平的城市僅有1個。鏈家地產監測數據顯示,“9·30”房貸新政出台後,北京二手房經歷了一輪量價上漲後已回歸到新政前水平。隨著房地產市場預期改變,降息等政策已經很難觸動房地產市場的投資需求,而基本需求對利率不敏感,降息的作用對房市的提振有限。   與房地產市場相比,中國股票市場的吸引力正在增強,滬指已連續三個季度上漲,但其整個估值相比全球市場來看,依然處在相對的低位。美國股市市值跟美國GDP的比值已經達到了125%。目前中國股市總市值跟GDP的比值大概在55%左右,遠低於2007年的130%。   任何市場或行業,都不能忽略本國人民總生產能力對該行業的承載能力。股市如此,房地產行業更是如此。在“次貸危機”前,美國全部住房總市值達到10萬億美元,當時美國的GDP是13萬億美元,但美國房地產總市值占美國GDP的比重也不過80%左右。而截至2012年底,中國僅城市住宅總市值就接近100萬億,如果再加上農村住宅的市值,中國房地產總市值占中國GDP的比重已超過300%。   投資房市最大問題已經不是價格的停滯,而是整個中國民眾的收入水平和生產能力無法承載房地產市場的進一步擴張,房地產市場的流動性存在持續減弱風險。投資房地產市場最大的成本變成了時間成本,這種成本在股市等資本市場回暖、各類投資渠道逐步拓寬的情況下,顯得更加巨大,這將促使房產投資者逐步轉變觀念,對房市的投資興趣將進一步減弱。   與房地產市場相比,中國股市不僅存在流動性優勢,還體現在其“生息”層面。經過逐步的改革,中國上市公司的分紅力度在增強,2013年全年有1806家上市公司實施分紅,分紅金額達到6833億元,分紅股息率2.84%,甚至超過主要國際市場水平。現金紅利收益率達到4.35%,高於一年期銀行存款利率。在CPI走低、利率下滑的情況下,上市公司的分紅對於諸多投資者來說也具備較大的吸引力。   經過了低增長環境下的調整,諸多上市公司反而擁有了充足的現金流,家用電器、輕工製造、生物製藥、傳媒等行業現金流充裕,已公佈三季報的43家家用電器類上市公司的現金流凈額總和達到266.89億元,同比增長62.04%,輕工製造、生物製藥、傳媒等板塊的現金流凈額也都較去年同期增長20%以上。這增加了此類上市企業應對風險和擴展市場的能力,相比負債較高的房地產投資和開發市場,股市大部分企業優勢明顯。   當然,投資者對房市和股市的選擇,應該基於投資需求來考慮,如果賣掉自住房或拿準備買首套住房的資金做股票投資,所承受的風險就會急劇放大。此外,A股是一個長期性投資市場,依然面臨經濟增速放緩、結構調整挑戰加大、通縮預期增強等壓力,目前雖然有註冊制、退市機制、滬港通等多重層面的改革與開放的刺激,但畢竟需要一個過程。A股縱然牛市起步,但此次牛市相比2005年至2007年的前大牛市,其步伐可能要緩慢得多,投資者有足夠的時間入市、佈局,不用過於著急。   □肖磊(財經評論人)  (原標題:股市比樓市更具投資價值)  
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